Znižanje tarife

Z odločitvijo o novi višini obrestnih mer, ki je začela veljati 10. decembra, so se obrestne mere znižale za 25 bazičnih točk. Novo ciljno območje obrestnih mer je zdaj med 3,5% in 3,75%. Ta poteza je izpolnila pričakovanja, ki jih je postavila skupina CME, vendar je šlo za tako imenovano “jastrebje znižanje,” ki nakazuje precejšnjo previdnost glede prihodnjih odločitev. Jerome Powell, predsednik odbora guvernerjev ameriškega sistema Federal Reserve, je kot običajno komentiral: “Denarni odbor je v dobrem položaju, da počaka in spremlja gospodarski razvoj.”S to izjavo je Powell poslal jasen signal vlagateljem, da Fed trenutno ne vidi razloga za serijo nadaljnjih znižanj brez jasne utemeljitve, povezane z inflacijo ali trgom dela.

Razdeljeni FOMC

Samo glasovanje je razkrilo eno najglobljih delitev v zadnjih letih – do delitve glasov v razmerju 9:3 je nazadnje prišlo leta 2019. Stephen Miran je pozval k agresivnejšemu znižanju za pol odstotne točke, medtem ko sta Jeffrey Schmid in Austan Goolsbee nasprotovala kakršni koli spremembi obrestnih mer. Navsezadnje to odraža neenake signale iz gospodarstva. Inflacija se je zmanjšala, vendar se trg dela postopoma ohlaja, zaradi dolgotrajnega zaprtja vlade pa so nastale opazne vrzeli v sporočenih makroekonomskih podatkih.

Ko nas čaka v prihodnje?

Fed je poleg Powellovih’ustnih navodil objavil tudi uradno posodobljeno projekcijo prihodnjih gibanj obrestnih mer, kar je precej zmanjšalo optimizem vlagateljev. V prihodnje se za leti 2026 in 2027 pričakuje le po eno znižanje obrestnih mer, čemur bo sledila stabilizacija okoli 3-odstotne ravni. Kot kažejo predhodne informacije, Fed trenutno ni enoten, saj je sedem članov odbora izjavilo, da v letu 2026 ne pričakujejo nadaljnjega sproščanja. Vlagatelji lahko odnesejo jasno sporočilo – nizke obrestne mere, značilne za obdobje pred pandemijo, se verjetno ne bodo kmalu vrnile.

Zaključek nakupov državnih vrednostnih papirjev

Pomemben element zasedanja je bila napoved, da bo Fed nadaljeval z nakupi ameriških državnih vrednostnih papirjev. Ta operacija ni klasično kvantitativno sproščanje, temveč odgovor na vse večje težave pri kratkoročnem financiranju bank. Centralna banka bo najprej kupila zakladne menice v vrednosti 40 milijard ameriških dolarjev. Ta tempo naj bi se ohranil več mesecev, dokler ne bo doseženo občutno zmanjšanje.

Makroekonomija

V zvezi z makroekonomskimi ocenami Fed’v novih projekcijah za leto 2026 napoveduje 2,3-odstotno rast BDP, kar je več v primerjavi s septembrsko projekcijo, ki je znašala 1,8 %. To kaže, da ameriško gospodarstvo kljub restriktivnim razmeram ohranja razmeroma močan zagon. Po drugi strani pa Fed odkrito priznava, da se bo inflacija le zelo počasi približevala svojemu 2-odstotnemu cilju. Projekcije kažejo, da se resnično 2-odstotno inflacijsko okolje morda ne bo pojavilo pred letom 2028. [1]

Era po Powellovem obdobju

Nazadnje se Jerome Powell približuje koncu svojega mandata, saj so mu ostali le še trije sestanki. Predsednik Donald Trump je napovedal, da bo naslednji predsednik Fed ocenjen na podlagi naklonjenosti nižjim obrestnim meram—kar bi lahko leta 2026 privedlo do dramatične spremembe denarne politike. Po mnenju trgov je najverjetnejši kandidat Kevin Hassett, sledita mu Kevin Warsh in Christopher Waller. Zato morajo trgi poleg gospodarskih obetov upoštevati tudi politične pritiske, ki bi lahko monetarno politiko spodbudili k hitrejšemu sproščanju. [2]

[1,2] Izjave, usmerjene v prihodnost, temeljijo na predpostavkah in trenutnih pričakovanjih, ki so lahko netočna ali temeljijo na trenutnem gospodarskem okolju, ki se lahko spremeni. Takšne izjave niso jamstvo za prihodnje rezultate poslovanja. Vključujejo tveganja in negotovosti, ki jih je težko predvideti. Dejanski rezultati se lahko bistveno razlikujejo od tistih, ki so izraženi ali nakazani v izjavah, usmerjenih v prihodnost.