Μείωση του ποσοστού
Η απόφαση για το νέο επίπεδο των επιτοκίων, η οποία τέθηκε σε ισχύ στις 10 Δεκεμβρίου, οδήγησε σε μείωση κατά 25 μονάδες βάσης. Το νέο εύρος στόχου κυμαίνεται πλέον μεταξύ 3,5% και 3,75%. Η κίνηση αυτή ανταποκρίθηκε στις προσδοκίες που είχε θέσει η CME Group- ωστόσο, επρόκειτο για τη λεγόμενη “hawkish cut,” που σηματοδοτεί σημαντική επιφυλακτικότητα όσον αφορά τις μελλοντικές αποφάσεις. Ο Τζερόμ Πάουελ, πρόεδρος του Συμβουλίου Διοικητών του Ομοσπονδιακού Αποθεματικού Συστήματος των ΗΠΑ, σχολίασε ως συνήθως: “Η νομισματική επιτροπή είναι σε θέση να περιμένει και να παρακολουθεί τις οικονομικές εξελίξεις.”Με αυτή τη δήλωση, ο Πάουελ έστειλε ένα σαφές μήνυμα στους επενδυτές ότι η Fed δεν βλέπει προς το παρόν κανένα λόγο για μια σειρά περαιτέρω μειώσεων χωρίς σαφή αιτιολόγηση που σχετίζεται με τον πληθωρισμό ή την αγορά εργασίας.
Μια διχασμένη FOMC
Η ίδια η ψηφοφορία αποκάλυψε μία από τις βαθύτερες διαιρέσεις των τελευταίων ετών &ndash- η διάσπαση της ψήφου 9:3 σημειώθηκε για τελευταία φορά το 2019. Ο Stephen Miran ζήτησε μια πιο επιθετική μείωση κατά μισή ποσοστιαία μονάδα, ενώ οι Jeffrey Schmid και Austan Goolsbee αντιτάχθηκαν σε οποιαδήποτε αλλαγή των επιτοκίων. Τελικά, αυτό αντανακλά τα άνισα μηνύματα από την οικονομία. Ο πληθωρισμός έχει μειωθεί, αλλά η αγορά εργασίας ψυχραίνεται σταδιακά, και οι παρατεταμένες κυβερνητικές διακοπές έχουν δημιουργήσει αξιοσημείωτα κενά στα αναφερόμενα μακροοικονομικά στοιχεία.
Τι μέλλει γενέσθαι;
Εκτός από την προφορική καθοδήγηση του Powell&rsquo, η Fed δημοσίευσε επίσης μια επίσημη επικαιροποιημένη προβολή των μελλοντικών εξελίξεων των επιτοκίων, η οποία μείωσε σημαντικά την αισιοδοξία των επενδυτών. Όσον αφορά το μέλλον, αναμένεται μόνο μία μείωση των επιτοκίων για καθένα από τα έτη 2026 και 2027, ακολουθούμενη από σταθεροποίηση γύρω από το επίπεδο του 3%. Όπως προκύπτει από προηγούμενες πληροφορίες, η Fed δεν είναι προς το παρόν ενιαία, με επτά μέλη της επιτροπής να δηλώνουν ότι δεν αναμένουν περαιτέρω χαλάρωση το 2026. Οι επενδυτές μπορούν να πάρουν ένα σαφές μήνυμα &ndash- τα χαμηλά επιτόκια που ήταν χαρακτηριστικά της προ-πανδημίας εποχής είναι απίθανο να επιστρέψουν σύντομα.
Επανέναρξη των αγορών κρατικών ομολόγων
Ένα αξιοσημείωτο στοιχείο της συνεδρίασης ήταν η ανακοίνωση ότι η Fed θα συνεχίσει τις αγορές τίτλων του αμερικανικού Δημοσίου. Η πράξη αυτή δεν αποτελεί κλασική ποσοτική χαλάρωση, αλλά μάλλον μια απάντηση στα αυξανόμενα προβλήματα στη βραχυπρόθεσμη χρηματοδότηση των τραπεζών. Η κεντρική τράπεζα θα ξεκινήσει με την αγορά εντόκων γραμματίων του Δημοσίου ύψους 40 δισ. δολαρίων ΗΠΑ. Ο ρυθμός αυτός αναμένεται να διατηρηθεί για αρκετούς μήνες μέχρι να επιτευχθεί σημαντική μείωση.
Μακροοικονομία
Όσον αφορά τις μακροοικονομικές εκτιμήσεις, οι νέες προβλέψεις της Fed’προβλέπουν αύξηση του ΑΕΠ κατά 2,3% για το 2026, αύξηση σε σύγκριση με την πρόβλεψη του Σεπτεμβρίου για 1,8%. Αυτό υποδηλώνει ότι η αμερικανική οικονομία διατηρεί σχετικά ισχυρή δυναμική παρά τις περιοριστικές συνθήκες. Από την άλλη πλευρά, η Fed αναγνωρίζει ανοιχτά ότι ο πληθωρισμός θα κινηθεί προς τον στόχο του 2% μόνο πολύ αργά. Οι προβλέψεις δείχνουν ότι ένα πραγματικό περιβάλλον πληθωρισμού 2% μπορεί να μην εμφανιστεί πριν από το 2028. [1]
Η εποχή μετά τον Powell
Τέλος, ο Τζερόμ Πάουελ πλησιάζει προς το τέλος της θητείας του, καθώς απομένουν μόνο τρεις συνεδριάσεις. Ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ ανακοίνωσε ότι ο επόμενος πρόεδρος της Fed θα αξιολογηθεί με βάση την προτίμηση για χαμηλότερα επιτόκια—που ενδεχομένως να οδηγήσει σε δραματική αλλαγή της νομισματικής πολιτικής το 2026. Σύμφωνα με τις αγορές, ο πιθανότερος υποψήφιος είναι ο Kevin Hassett, ακολουθούμενος από τον Kevin Warsh και τον Christopher Waller. Ως αποτέλεσμα, οι αγορές πρέπει να συνυπολογίσουν όχι μόνο τις οικονομικές προοπτικές αλλά και την πολιτική πίεση που θα μπορούσε να ωθήσει τη νομισματική πολιτική προς ταχύτερη χαλάρωση. [2]
[1,2] Οι μελλοντικές δηλώσεις βασίζονται σε υποθέσεις και τρέχουσες προσδοκίες που ενδέχεται να είναι ανακριβείς ή να βασίζονται στο τρέχον οικονομικό περιβάλλον, το οποίο ενδέχεται να αλλάξει. Τέτοιες δηλώσεις δεν αποτελούν εγγυήσεις για μελλοντικές επιδόσεις. Εμπεριέχουν κινδύνους και αβεβαιότητες που είναι δύσκολο να προβλεφθούν. Τα πραγματικά αποτελέσματα ενδέχεται να διαφέρουν ουσιωδώς από αυτά που εκφράζονται ή υπονοούνται σε οποιεσδήποτε δηλώσεις που αφορούν το μέλλον.
