Tento text představuje marketingovou komunikaci. Nejedná se o žádnou formu investičního poradenství nebo investičního průzkumu ani o nabídku jakékoliv transakce s finančním nástrojem. Obsah textu nezohledňuje individuální okolnosti, zkušenost nebo finanční situaci čtenáře. Výkonnost v minulosti není zárukou nebo predikcí budoucích výsledků.
Příležitost
Další růst mohou přinést stávající klienti
Anthropic vyvíjí modely umělé inteligence Claude. Firmy je využívají při psaní kódu, zpracování textu a vyhodnocování dokumentů. Claude mohou používat přímo v aplikaci nebo ho prostřednictvím programového rozhraní (API) připojit k vlastnímu softwaru. [1]
Přibližně 80 % tržeb za první pololetí 2026 pocházelo ze služeb účtovaných podle spotřeby. Pokud zákazník při stejné jednotkové ceně spotřebuje více, zvýší se i částka, kterou zaplatí. Zbývajících přibližně 20 % tržeb tvořilo předplatné. [1]
Pokud se Claude osvědčí v jednom týmu, další oddělení může využít již schváleného dodavatele i stávající propojení s firemním softwarem. Pro Anthropic je to příležitost zvýšit tržby u stejného zákazníka.
Ilustrační možnosti využití u jednoho zákazníka
Úspora času a kvalita výstupů rozhodují o tom, zda firma rozšíří používání i do dalších týmů.
Výdaje stávajících klientů rostly
≈ 9×
Tržby od stejné skupiny klientů ve třetím čtvrtletí 2026 dosáhly přibližně 900 % hodnoty před rokem. Na původních 100 USD tak připadlo přibližně 900 USD. To představuje nárůst asi o 800 %. [1]
Výpočet zahrnuje i klienty, kteří odešli nebo snížili spotřebu. Anthropic z něj vylučuje předplatitele programů Claude Pro a Max.
Výsledky
Druhé čtvrtletí už přineslo provozní zisk
Dokument S-1 sleduje výdaje zákazníků do září 2026, úplné finanční výsledky však uvádí do konce června. Za druhé čtvrtletí firma vykázala tržby 11,6 miliardy USD a provozní zisk 974 milionů USD. Na každých 100 USD tržeb připadalo přibližně 8,43 USD provozního zisku. Provozní marže tak dosáhla 8,4 %. [1]
V prvním čtvrtletí provozní náklady ještě převyšovaly tržby. Ve druhém čtvrtletí vzrostly tržby oproti prvnímu přibližně o 144 %, zatímco provozní náklady stouply přibližně o 65 %. Tento rozdíl pomohl firmě přejít do provozního zisku.
Za celé první pololetí firma vykázala provozní ztrátu 693 milionů USD. Čistá ztráta po započtení finančních položek a daní dosáhla 80,7 miliardy USD. Největší vliv mělo účetní přecenění finančních nástrojů. [1]
| Mld. USD | Q1 2026 | Q2 2026 |
|---|---|---|
| Tržby | 4,731 | 11,555 |
| Provozní náklady | 6,398 | 10,581 |
| Provozní výsledek | −1,667 | +0,974 |
Vývoj podnikání
Čtvrtletní tržby v mld. USD. Q1 2025 až Q2 2026. [1]
Ekonomika růstu
Kdy levnější úkol přinese více tržeb?
V září společnost Anthropic představila model Opus 5.5. V jejích testech stálo zpracování typického úkolu při výchozím nastavení přibližně o 40 % méně než u Opus 5. Úspora pro zákazníka vyplývala z nižších cen za token i z menšího počtu tokenů na úkol. Token je jednotka obsahu, kterou model zpracuje. [4]
V simulaci předpokládáme, že tržba firmy za jeden srovnatelný placený úkol klesne o 40 %. K udržení stejných tržeb by firma potřebovala přibližně o 66,7 % více úkolů. Pokud by jejich počet stoupl na dvojnásobek, tržby z těchto úkolů by vzrostly o 20 %.
Levnější zpracování může zákazníkům zpřístupnit úkoly, které se jim dosud nevyplatily. Pro Anthropic je rozhodující, kolik takové placené práce přibude.
Vyzkoušejte vliv vyšší spotřeby
V příkladu klesne tržba za jeden úkol na 60 % původní částky. Označíme-li původní tržby číslem 100, hodnota 120 znamená růst o 20 %.
Původní objem2,5násobný objem
Změna tržeb
Při dvojnásobném počtu srovnatelných úkolů dosáhnou tržby 120 % původní hodnoty (2 × 60 %).
Cloudoví partneři usnadňují přístup k zákazníkům
Claude je dostupný přes cloudové platformy Amazonu, Googlu a Microsoftu. Cloud poskytuje výpočetní výkon a software na dálku. Firmy tak mohou zapojit Claude do prostředí, které již používají. [6][7][8]
AmazonAWS
GoogleGoogle Cloud
MicrosoftAzure
Při prodeji přes tyto platformy Anthropic vykazuje tržby v hrubé výši. Poplatky partnerům účtuje samostatně jako náklad. Při posuzování ziskovosti proto záleží i na tom, kolik firmě z prodeje po těchto poplatcích zůstane. [1]
48 %
Podíl pololetních tržeb z prodeje přes cloudové platformy partnerů. Jde o způsob prodeje. Stejná tržba může být zároveň účtována podle spotřeby. [1]
110 mld.
Minimální celková částka v USD, kterou se společnost zavázala zaplatit za služby Amazonu od května 2026 do dubna 2036. Při nižší spotřebě doplácí rozdíl podle podmínek a výjimek ve smlouvě. [1]
> 80 %
Podíl tržeb za třetí čtvrtletí 2026 z modelů uvedených během šesti měsíců do konce září 2026. [1]
Interaktivní ocenění
Jaký výnos může přinést růst společnosti Anthropic?
Náklady na výpočetní výkon a poplatky partnerům ovlivňují, kolik z tržeb firmě zůstane jako zisk. Z předpokládaného zisku v roce 2030 kalkulačka odvodí hodnotu všech akcií. Vyberte si scénář a posuvníkem vyzkoušejte, jak vstupní ocenění firmy ovlivňuje výnos jedné akcie.
Model akcie od konce roku 2026 do konce roku 2030
Čtyřletý výpočet v USD při použití vlastních prostředků bez finanční páky.
Za rok 2025 firma vykázala tržby 4,6 miliardy USD. Pro rok 2030 první scénář předpokládá 300 miliard a druhý 500 miliard USD, přibližně 65násobek a 109násobek tržeb za rok 2025. Tyto hodnoty jsme zvolili pro srovnání. Tržby i ziskovou marži si můžete upravit. [1][11]
0,8 bilionu USD3,0 bilionu USD
Posuvník nastavuje hodnotu všech akcií po IPO. Zahrnuje i akcie, na které by se při vstupu na burzu přeměnily stávající finanční nástroje. Jeden bilion je 1 000 miliard.
- Tržby v roce 2030
- 300 mld. USD
- Čistá zisková marže
- 25 %
- Násobek ročního zisku (P/E) v roce 2030
- 30×
- Nárůst počtu akcií
- 15 %
Růstový scénář · modelový výnos akcie
ročně v USD
Za čtyři roky by hodnota modelové investice vzrostla o 30,4 %.
Z 10 000 USD na
Z tržeb 300 mld. USD by při marži 25 % zůstal čistý zisk 75 mld. USD. Při násobku 30 by všechny akcie měly hodnotu 2,25 bil. USD. Výnos jedné akcie zohledňuje i změnu počtu akcií.
Vodorovná osa ukazuje nákupní ocenění, svislá modelový roční výnos. Ostatní předpoklady zůstávají stejné.
Roční procento vyjadřuje stálé tempo, při kterém by investice za čtyři roky dosáhla uvedené částky. Oba scénáře předpokládají růst tržeb a kladný zisk. Skutečný vývoj může přinést i ztrátu. Výsledek je v dolarech, bez dividend a před poplatky a daněmi investora. [11]
Kalkulačka modeluje držbu akcie. Wonderinterest při IPO nabízí rozdílové smlouvy (CFD), jejichž hodnota se odvíjí od pohybu ceny akcie. Finanční páka může zesílit zisk i ztrátu. Výsledek ovlivňují také rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou, financování a případné nucené uzavření pozice. Čtyřleté období slouží k výpočtu ocenění firmy. [14]
| Předpoklady a výsledek | Růstový scénář | Výraznější růst |
|---|---|---|
| Tržby v mld. USD | 300 | 500 |
| Čistá marže / násobek zisku P/E | 25 % / 30× | 30 % / 35× |
| Dodatečný nárůst počtu akcií | 15 % | 10 % |
| Modelový roční výnos | +6,9 % | +33,6 % |
| Hodnota modelových 10 000 USD po čtyřech letech | 13 043 USD | 31 818 USD |
Co sledovat
Co může oslabit růstovou tezi
U dalších výsledků sledujte dvě otázky. Budou zákazníci zadávat více placené práce? A přinesou vyšší tržby dostatečný zisk i po zaplacení výpočetního výkonu a dalšího vývoje?
Konkurence a odchod klientů
Firma, která platí podle spotřeby, může část úkolů svěřit konkurentovi. O tom, který model použije, rozhoduje i cena a kvalita výsledku při konkrétní práci.
Nevyužitá kapacita a dražší vývoj
Minimální platby za výpočetní výkon mohou zatížit hospodaření, pokud poptávka zaostane. Další generace modelů si vyžádají pokračující výzkum.
Udržitelnost části tržeb
Společnost odhaduje, že 5 až 7 % tržeb za prvních devět měsíců 2026 pocházelo od klientů, u kterých následně zjistila porušení pravidel. [1]
Právní spory a hlasovací práva
Podle návrhu má společnost zakladatelů získat prostřednictvím zvláštní akcie 50,1 % hlasů při rozhodnutích předkládaných akcionářům. Budoucí veřejní akcionáři tak budou mít při těchto hlasováních menšinové postavení. [1]
Nabídka akcií po IPO
Po skončení dočasného zákazu prodeje mohou stávající akcionáři nabídnout své akcie na trhu. Větší počet prodávajících může vyvíjet tlak na cenu, přestože počet již vydaných akcií se tím nemění.
Vysoké ocenění a kurz dolaru
Pokud nákupní cena již odráží velmi příznivá očekávání, i rostoucí firma může přinést slabý výnos. Při stejné dolarové ceně akcie oslabující dolar snižuje její hodnotu po přepočtu na eura. Posílení dolaru působí opačně.
Připravované IPO společnosti Anthropic
Připravte si srovnání ještě před oznámením ceny
Výdaje stávajících klientů rostly a druhé čtvrtletí firmě přineslo provozní zisk. V kalkulačce si zvolte scénář tržeb a ziskovosti do roku 2030. Až Anthropic zveřejní cenu a celkový počet akcií po IPO, budete moci ocenění nabídky porovnat se svým scénářem.
Zdroje a metodika
Stav nabídky jsme zkontrolovali 2. listopadu 2026. Roční výsledky za rok 2025 jsou auditované. Údaje za jednotlivá čtvrtletí a první pololetí 2026 jsou neauditované.
- 1Registrační dokument S-1 společnosti Anthropic ↗SEC, 26. října 2026. Finanční výkazy, definice ukazatelů, smlouvy s partnery a navrhovaná práva akcionářů.
- 2Oznámení společnosti Anthropic o podání dokumentu S-1 ↗Anthropic, 26. října 2026. Firma oznámila navrhovaný symbol ANT a uvedla, které podmínky nabídky se ještě mají určit.
- 3Tři čísla z připravovaného IPO společnosti Anthropic ↗ProShares, říjen 2026. Komentář k výsledkům firmy a podílu největších zákazníků na jejích tržbách. Podíly vycházejí přímo z dokumentu S-1.
- 4Představení modelu Claude Opus 5.5 ↗Anthropic, 22. září 2026. Výsledky testů dodavatele u typických úkolů a výchozího nastavení.
- 5Tržby a čistá ztráta před IPO ↗Reuters prostřednictvím Euronext, 26. října 2026. Kontext k výsledkům za první pololetí. Přesné účetní údaje pocházejí z dokumentu S-1.
- 6Rozšíření spolupráce s Amazonem ↗Anthropic, 20. dubna 2026. Výpočetní infrastruktura a zpřístupnění modelů přes partnerské platformy. Výši smluvního závazku uvádí dokument S-1.
- 7Spolupráce s Googlem a Broadcomem ↗Anthropic, 6. dubna 2026. Rozšíření výpočetní kapacity a distribuce modelů.
- 8Spolupráce společností Microsoft, NVIDIA a Anthropic ↗Anthropic, 18. listopadu 2025. Zpřístupnění Claude zákazníkům platformy Microsoft Azure.
- 9Registr podání společnosti Anthropic ↗SEC EDGAR. Při kontrole 2. listopadu 2026 byl posledním veřejným podáním k této nabídce formulář S-1 z 26. října.
- 10Soukromé financování v sérii H ↗Anthropic, 28. května 2026. Firma získala 65 miliard USD při ocenění 965 miliard USD po financování.
- 11Jak počítáme výnos akcieNejprve vynásobíme tržby za rok 2030 čistou marží. Výsledný čistý zisk vynásobíme zvoleným P/E. Tak získáme modelovou hodnotu všech akcií na konci období.Koncové ocenění vydělíme vstupním oceněním. Obě částky musí být ve stejných jednotkách. Výsledek potom vydělíme faktorem nárůstu počtu akcií. Při nárůstu o 15 % použijeme faktor 1,15. Tím získáme poměr konečné a počáteční hodnoty jedné akcie.Počátečních 10 000 USD vynásobíme tímto poměrem. Průměrný roční výnos v procentech získáme tak, že od čtvrté odmocniny poměru odečteme jedničku a výsledek vynásobíme číslem 100. Počítáme bez průběžného zaokrouhlování za čtyři roky od konce roku 2026 do konce roku 2030.Tržby, marže, P/E a počet akcií jsou autorské předpoklady. Obě varianty počítají s kladným čistým ziskem a nemají přiřazené pravděpodobnosti. Při čisté ztrátě by bylo potřeba zvolit jiný způsob ocenění. Případný přínos nového kapitálu se promítá pouze do zvolené hodnoty firmy v roce 2030.
- 12Jak často firmy mění dodavatele AI ↗Ramp Economics Lab, 6. října 2026. Tříměsíční průměr měsíčních podílů firem, které ve vzorku změnily dodavatele.
- 13Urovnání sporu Bartz proti Anthropic ↗Správce dohody o urovnání sporu. Soud dohodu definitivně schválil 20. července 2026.
- 14IPO služba Wonderinterest ↗Wonderinterest Trading Ltd. Podmínky předobjednávky CFD, způsob provedení pokynu a vztah produktu k podkladové akcii.
