Na začátek je důležité poznamenat, že predikce cenového vývoje stříbra ze strany BoA nedefinuje krátkodobý cenový výhled, ale možný dlouhodobý cyklický scénář. Tento scénář vychází z historických paralel, měnové politiky, inflace a vývoje poměru zlata a stříbra. V základní projekci se pro rok 2026 objevuje úroveň kolem 135 USD za unci, přičemž v rámci extrémní komprese poměru zlata a stříbra analytici pracují až s cenami nad 300 USD. Nejde přitom o nové či bezprecedentní úvahy, ale o modely ukotvené v minulých cyklech vývoje trhu.
Klíčový poměr
Jedním z nejdůležitějších dlouhodobých indikátorů zůstává zmíněný poměr ceny zlata a stříbra. Historie nám ukazuje, že nejprudší růstové fáze stříbra nastávají právě v období, kdy tento poměr rychle klesá. Jako vzorové příklady budou v tomto případě roky 1980 a 2011, kdy byl exponenciální růst stříbra doprovázen výraznou kompresí tohoto ukazatele. V té době samozřejmě hrály roli i makroekonomické faktory – rok 1980 byl poznamenán vysokou inflací, rok 2011 zase důsledky globální finanční krize. V konečném důsledku, pokud zlato roste a stříbro ho začíná překonávat, poměr se dále stlačuje, což vytváří zpětnou vazbu podporující ještě vyšší ceny stříbra.
Proč je na trhu deficit?
Na rozdíl od zlata, stříbro má jednu zásadní vlastnost. Velká část jeho produkce se spotřebovává v průmyslu, čímž nenávratně mizí z oběhu. Podle dostupných údajů Silver Institute je globální trh se stříbrem v deficitu již několik let po sobě, přičemž rok 2026 má být už šestým po sobě jdoucím rokem, kdy poptávka pravděpodobně převýší nabídku. Jedním z primárních důvodů je, že recyklace je technologicky náročná a na velkém měřítku málo efektivní, což vede k poklesu nadzemních zásob a rostoucí citlivosti ceny na vysoké impulzy v poptávce.
Průmyslový dopyt
Dalším zásadním faktorem je strukturální změna poptávky. Stříbro je dnes klíčovou surovinou pro solární panely, elektromobily, pokročilou elektroniku, AI infrastrukturu a širší energetickou transformaci. Podstatné je, že tento poptávka roste nezávisle na investičním sentimentu, a právě v tom spočívá jedinečnost stříbra. To v sobě spojuje funkci investičního a drahého kovu a průmyslové suroviny.
*Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků.
[1,2] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a aktuálních očekávání, která mohou být nepřesná, nebo vycházejí ze současného ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucí výkonnosti. Zahrnují rizika a další nejistoty, které je obtížné předvídat. Skutečné výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo implikovaných v jakýchkoli výhledových prohlášeních.
